Инвесторы страхуются от дефолта Саудовской Аравии

Саудовская Аравия в ближайшие месяцы планирует разместить большой объем облигаций, а на этом фоне инвесторы массово скупают страховку от дефолта. Впрочем, вероятность самого дефолта невелика.

Общий объем пятилетних кредитно-дефолтных свопов на облигации Саудовской Аравии достиг $1,1 млрд, это исторический рекорд. Кредитно-дефолтные свопы (CDS) являются традиционной защитой от риска дефолта эмитента.

Стоимость CDS в последнее время стабилизировалась, то есть реального дефолта рынок не ждет. С другой стороны, на фоне нефтяного кризиса их стоимость в последние два года выросла в четыре раза.

В 2015 г. дефицит бюджета Саудовской Аравии составил $98 млрд, что эквивалентно 13% ВВП. Проблемы в банковском секторе и общее ухудшение экономической ситуации вынудило правительство занимать больше у банков, тем самым сокращая ликвидность и усиливая рост кредитных ставок.

При этом дефицит бюджета в 2015 г. был зафиксирован впервые за 7 лет.

Спасти бюджет и экономику королевства сейчас могут только высокие цены на нефть, так как программа снижения зависимости от углеводородов, хотя и позитивная в целом, потребует долгие годы на свою реализацию. Кроме того, у Саудовской Аравии может просто не хватить денег для перевода своей экономики на «ненефтяные рельсы».